市盈率估值法公式 市盈率相对估值法计算过程-百度经验

      一、市盈率相对估值法发明人

      约翰•涅夫——市盈率之父

      约翰•涅夫(1931-),被人们称之为市盈率之父。他发明了低市盈率投资法,并依靠这套方法取得了非常亮眼的长期投资业绩。

      但是现在有一种说法,说按照《揭秘高盛》这本书,市盈率的真正发明者大概是20世纪初的一位高盛集团合伙人。
 
      虽然这个历史现在已经难以考证了,不过笔者坚信市盈率这种简单方法,应该发明时间比现金流折现估值方法来得更早,这是合理的。
 
      市盈率相对估值法
 
      二、市盈率相对估值法公式

      市盈率是市面上最常用的估值方法。

      计算公式 市盈率PE=股价/每股收益(也等于市值/盈利) 合理股价=合理市盈率*每股收益

      市盈率可以分成三种:静态市盈率、动态市盈率(又叫滚动市盈率)、预期市盈率。 静态市盈率得用最近的一期年报的盈利来算,简称PE(LYR) 动态市盈率得用最近四个季度的盈利来算,简称PE(TTM) 预期市盈率得用预期的最近一个年度的盈利来算,简称PE(2020E),年份根据预期的年份写。故此估值也相应的分成静态市盈率估值法、动态市盈率估值法、预期市盈率估值法。
 
      PS:现在市面上对市盈率的分类有所分歧。有些人把预期市盈率称为动态市盈率,这是不合理的。但是这并不重要,大家知道它是用之前四个季度的盈利来算,还是按预估的最近一个年度的盈利来算就好了。
 
       市盈率相对估值法公式

      三、市盈率相对估值法用法

     (1)比较分析 因为静态市盈率的数据太过滞后,通常很少用。在对市盈率做历史比较或者跟其他可比公司比较时,通常用动态市盈率,结合预期市盈率。
 
     (2)股票估值 股价=合理市盈率*预期当年每股收益。
 
      四、市盈率相对估值法计算过程

      案例1:中国平安
     (1)比较分析
      中国平安最新股价为80.9元,近期四个季度的每股收益为8.17元,PE(TTM)10倍,处于历史上4%的低位,历史中位数为15.3倍,故此现在跟历史相比,算是严重低估状态。
     (2)股票估值
      预期市盈率估值法:预期2020年的每股收益为9元,根据历史中位数15.3倍的市盈率来估值,目标价为 9*15.3=138元。(现在是80元左右)

       中国平安

      案例2:贵州茅台
      wind一致预期是2019年净利润422亿,2020年净利润是497亿,2021年净利润是588亿。 历史市盈率的50%中位数为26.4倍。 用2019年的净利润422亿,乘以26.4倍,等于1.11万亿。
 
       贵州茅台
     
      五、终值折现法(市盈率的变形)

      不必用今年的盈利来预估,而是用预计2-3年后的盈利来预估。 比如茅台:wind一致预期是2019年净利润422亿,2020年净利润是497亿,2021年净利润是588亿。 历史市盈率的50%中位数是26.4倍。

      用2021年的净利润588亿,乘以26.4倍,等于1.55万亿。

      因为用的是两年后的利润,算出来的是到2021年底时的估值,故此折现到现在,按照一年10%的折现率,1.55*0.9*0.9=1.26万亿。(目前市值1.37万亿)

       认知升级

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