打新基金如何投?8分钟学会一种新的投资方法

         一、科创板政策红利提供超额收益

         自去年科创板启动以来,截止今年6月底,科创板打新总共获配金额达到720亿,按照平均140%涨幅,则过去一年总共收益1008亿。机构投资者是科创板政策红利的主要获取者,其中公募基金作为网下的A类投资者,分享了其中绝大部分收益。其中A类获配金额达到568亿,A类总收益达到795亿。

         自去年六月底科创板启动以来,科创板平均首日收盘价涨幅139%。其中涨幅最高的一个月,平均收盘价张幅298%,最低的一个月收盘价涨幅也达到了64%。

         科创板政策红利提供超额收益

         二、创业板注册制下新一轮机会来临

         此前,证监会发布《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》等配套文件,从制度的整体架构看,创业板注册制改革的方向和具体实施细则基本借鉴了科创板的相关经验,在机构参与资格、PO询价流程、定价方式和网上网下分配比例等方面都较为相似。

         8月14日,深交所发布消息,创业板注册制首批公司上市时间为8月24日。截至目前,创业板注册制下已有18家首发公司完成新股发行,静待上市,从目前的市场情况来看,如果没有发生重大市场,行情,政策变化,我们认为创业板打新能一定程度上复制去年科创板的表现,故此时也是一个介入打新基金的时点。


         三、打新基金的分类和假设

         打新更多是基金投资中的一种增厚收益的方式,它是嵌套在各类投资产品当中的,只要公募基金有满足打新的底仓和基金类型符合打新的要求,就可以去做打新。

         那么一般来说,打新基金大概有3类是比较流行的:

         1.一类是风险收益特征比较高的股混型基金,这类基金的股票仓位非常高,打新等于是做一个收益增强,买这类基金等于是在承担股混这种高收益高波动的资产的同时,再去叠加一层打新做增厚。

         2.另外一类是固收+打新,这类基金的初衷是针对于客户希望享有打新的收益,但希望整体波动不要太大,那么这个时候就需要把股票的仓位降低,这类基金通常是配置15%-25%的股票,作为底仓去打新,另外的绝大部分仓位则投资于债券类资产,这样能平滑基金的净值波动,集中在灵活配置型基金类型较多。

         3.最后一类是市场中性+打新,在用股指期货对冲掉BETA风险后,通过打新来获取超额收益。


         四、科创板打新收益测算

         测算的核心假设如图

         科创打新收益=IPO融资规模*网下配售比例*A类分配比例/A类申购投资者数量*【新股涨幅*(1-锁定比例)+锁定比例*锁定部分的收益率】/底仓规模


         五、创业板打新收益测算

         测算的核心假设基金和创业板一致,网下配售比例略有不同

         创业板打新收益测算如图